本文摘要：节后首个交易日，白糖期货虽然大幅度跳空低开，但是最后收出宽下影线的十字星线，指出下方承托稳固，变换原糖强势下跌，节后第二个交易日白糖期货涨停。

节后首个交易日，白糖期货虽然大幅度跳空低开，但是最后收出宽下影线的十字星线，指出下方承托稳固，变换原糖强势下跌，节后第二个交易日白糖期货涨停。笔者指出后市糖价之后下跌的概率增大。

基本面主导糖价方向2002年12月至2003年6月，我国经常出现“非典”疫情。当时白糖期货没上海证券交易所上市，而柳糖现货合同价由2002年12月的2269元/吨上涨至2003年3月2450元/吨的高点，涨幅大约7.98%，若自2002年10月起计算出来，涨幅大约18.8%。

根本原因在于，一是自2002/2003榨季(每年10月至次年9月为一个榨季)之后糖市将要转入减产周期，减产预期提振，变换国内消费较2001/2002榨季大幅提高360万吨至1030万吨，同比增幅大约53.7%，二是2002—2003年农产品价格全面大幅度下跌，推展白糖价格逐步走强。2003年3月中旬以后，由于对疫情的混乱情绪逐步缩放并对食糖等居民消费品构成一定影响，糖价开始回升，但主要是因2001—2003年产量增幅倒数不断扩大而市场需求增幅领先造成的库存积压引起。数据表明，2003年年末食糖库存超过170万吨，远高于1998—2002年的任何一年，6月糖价回升至2232元/吨附近，跌幅大约8.89%。

由此来看，在疫情影响下糖价不受供需基本面影响更大。此次新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情蔓延到与高发过程正逢春运与春节长假，对糖市榨取与运输产生一定影响，但随着政策反对以及金融市场转好，预计疫情的持续影响受限，主导糖价走势的关键仍是供需关系。价格低位更有资金做到多广西是我国仅次于的食糖生产省份，产量占到全国60%以上。

由于疫情在春节期间蔓延到，各省份延后企业停工与学校开学时间，使得节后糖厂开始榨糖时间延期与榨取时间延长，节后供应无法及时完全恢复。同时，春节期间因全国范围内采行疫情防控措施，广西甘蔗与食糖运输一定程度有限，含糖食品消费受到负面影响。

因此，糖市将由供需双强改变为短期供需同时走弱的局面。事实上，2020年春节前，糖市早已经常出现供需走弱的迹象，主要原因在于随着春节备货旺季完结，市场需求向好的提振起到基本还清。同时，节后转入传统食糖消费淡季，预计供应大大减少但售糖工程进度上升、市场需求趋弱，追加工业库存之后快速增长，有利于糖价走强。

此外，市场预期经销有限，2020年1月中旬郑糖期货主力合约价格从5921元/吨较慢回升至5600元/吨，截至春节假期前夕跌幅超强5%，回吐前期一半的涨幅。基于以上分析，网卓新闻网，节后首个交易日糖价之后下跌，郑糖主力合约回升至2019年9月以来的低点5300元/吨，总计跌幅大约10.5%，资金做空情绪获得有效地获释。

不过，因印度与泰国减产超强预期，全球供应缺口减少至800万吨以上的概率回落，推升原糖期货主力合约走高并看清近两年的高位15.13美分/磅。原糖强势与郑糖大幅度下跌，更有多头主力大幅度增仓，其中永安期货于2月4日增持12039手多单，一德期货增持7046手多单。

而糖市目前正处于减产与价格回落周期，经历此次调整之后，资金更好地通过基本面供需情况考虑到当前点位做到多糖价的可行性，因此，中长期糖价仍更为悲观。

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